尿素高开低走，6月15日国内外尿素价格行情分析
国内尿素市场行情剧烈波动，价格走出高开低走的下行走势。出口政策的反复摇摆叠加中东局势突变击穿国际尿素价格，国内市场面临出口阻塞、供应高企、需求走弱的三重压力，上游工厂持续累库，价格重心进一步下移，整体行情偏弱运行。
1、出口政策剧烈波动，国际价格走弱
本周国内尿素市场的核心扰动来自出口端的政策变动，短短四天内政策方向的反转直接打乱了尿素供需预期。6月6日，市场传出中国恢复尿素出口且不设价格的消息，瞬间对原本紧平衡的国际尿素市场造成冲击，国际价格快速下探，直接导致6月8日印度NFL招标的报价显著下行。紧接着6月9日，国内政策再次调整，重启出口底价管控，同时明确谴责对印度市场的“做空”行为，但政策转向并未扭转国际价格的跌势。
本次印度招标的结果印证了国际市场的走弱：6月10日NFL向供应商发出还盘，计划采购西海岸90万吨、东海岸80万吨尿素，给出的还盘价格环比腰斩——东海岸到岸价444.90美元/吨，西海岸到岸价449.30美元/吨，这一价格远低于当前国内尿素出口指导价，国内货源在本次招标中基本丧失价格竞争力，国内尿素出口路径仍存阻塞，新的出口订单与流向尚未形成，原本寄望于出口消化国内过剩产能的预期落空。
截至本次招标首轮还盘结束，NFL已经累计锁定超80万吨尿素，其中包含报价自动锁定的73.4万吨，后续NFL将还盘范围扩展至所有提交有效报价的企业，要求货物在7月20日前完成装船，供应商接受还盘的截止时间为6月12日印度标准时间16点，目前招标结果仍待落地，但低价格局已经板上钉钉。
2、国内供应维持高位，工厂库存持续累积
从国内供应端来看，尿素行业开工率始终维持在高位，并未出现明显的减产收缩，整体供应居高不下。数据显示，本周全国尿素平均日产量达到21.33万吨，行业整体开工率约为85.04%；分原料来看，以煤为原料的尿素企业开工率为85.09%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为84.82%。对比上期数据，全国尿素企业开工率仅微降0.28个百分点，其中煤头企业开工率下降0.34个百分点，气头企业开工率则与上期持平，整体开工依然处于近年同期高位，供应收缩幅度远远不及市场预期。
开工维持高位叠加出口受阻，直接导致工厂库存持续累积。截至6月9日，全国尿素工厂库存总量为81.9万吨，较上周增加3.6万吨，上游累库趋势明确，企业出货压力持续攀升。
3、工农需求全面走弱，国内价格重心下移
供应端压力高企的同时，下游需求端却迎来全面走弱，工农两板块都缺乏明显的拉动作用。农业方面，当前国内多数地区春肥施用已经结束，夏季用肥高峰尚未到来，基层备肥需求进入淡季，整体采购乏力；工业方面，胶合板、复合肥等下游尿素消费产业开工疲软，成品出货不畅，对尿素仅维持刚需采购，整体拿货积极性不高。供需两端的压力层层传导，中游流通环节出货困难，贸易商囤货意愿极低，仅能随用随拿，倒逼上游价格下调。从区域报价来看，当前国内尿素地区主流出厂价已经回落至1780-1850元/吨，价格重心进一步下移，高开低走的周度走势已经确立。
4、宏观变数仍存，短期偏弱格局难改
除了尿素自身的供需逻辑，下周宏观金融层面也将迎来多个关键节点，进一步影响商品定价：本周欧洲央行已经率先完成加息，下周二日本央行将公布利率决议，下周三新任美联储领导将迎来首秀，市场当前正关注日本央行是否会按预期完成加息，以及美联储领导是否会发表鹰派言论，两大央行的政策动向将直接影响世界金融市场流动性，进而对包括尿素在内的大宗商品定价产生影响。
综合来看，当前国内尿素市场已经进入“出口不通、供应不跌、需求不起”的偏弱格局，累库压力下价格缺乏向上动力，短期延续弱势整理的概率较高，后续需重点关注出口政策的进一步明朗、企业减产动向以及下游需求的启动节奏。